中金网研报精选:钢铁行业后期需求逐渐转弱 社会库存或将加速累积,cardiff外汇


  外汇天眼APP讯 : 主要钢材品种价格有所企稳

  截至1月23日,螺纹钢 HRB400(20mm)报收 3834 元/吨,较上周持平;高线 HPB300 (8.0mm)报收 3918 元/吨,较上周下跌 1 元/吨;普碳中板(20mm)报收 3831 元/吨,下跌 1 元/吨;热轧板卷(3.0mm)报收 3898 元/吨,较上周持平;冷轧板卷(1.0mm)报收 4421 元/吨,较上周持平;唐山钢坯报收 3300 元/吨,较上周持平。节前最后一周交易日,钢材各品种价格有所企稳。

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  分品种来看,全国主要地区钢材价格环比均持平。各地区各品种价格如下表所示。

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  以上海地区螺纹和热卷为例,截至 1 月 23 日,螺纹钢现货-主力合约期现基差为 250 元,较上周 155 元扩大 95 元;热卷现货-主力合约期现基差为 339 元,较上周 225 元扩大 114 元。

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  社会库存涨幅继续扩大

  截至 1 月 23 日,钢材社会库存总量为 1184.82 万吨,较 17 日增加 160.43 万吨。其中,全国 35 个主要城市螺纹钢库存 596.73 万吨,环比增加 102.21 万吨;全国 33 个城市热轧板库存 206.43 万吨,环比增加 20.06 万吨;全国 26 个城市冷轧板库存 105.45 万吨,环比增加 1.05 万吨。社会库存涨幅继续扩大,螺纹钢库存加速上升。短期来看,北材南下逐渐到港导致社会库存有所增加,而伴随消费淡季的来临下游需求有所放缓,春节来临前一周,下游需求接近停滞,社会库存增幅明显;而春节期间发生的新冠病毒疫情则直接导致全国大部分区域延迟开工。根据目前披露的 23 个省市节后开工情况来看,大部分省市各类企业均延迟至 2 月 9 日后复工,受疫情影响较为严重的湖北省则为 23 日后复工。我们认为,受新冠病毒疫情影响,下游建筑工地开工日期或将更加延后,受疫情影响导致的下游需求坍塌或将导致社会库存加速增长。

  根据 Mysteel 调研统计,截至 1 月 23 日,全国建材钢厂螺纹钢库存总量 264.42 万吨,较上周统计增加 29.65 万吨;全国热轧板卷钢厂库存 92.12 万吨,较上周增加 6.12 万吨;全国冷轧钢厂库存总量 33.25 万吨,较上周增加 1.72 万吨;全国中厚板钢厂库存总量为 69.05 万吨,较上周增加 3.58 万吨。

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  高炉利用系数高位运行

  根据中钢协数据统计结果显示,2018 年以来高炉利用系数持续高位运行。2019 年 11 月,高炉利用系数为 2.627,环比较 2019 年 10 月小幅增加 0.032。自从 4 月份采暖季限产政策结束之后,全国各地产能复苏较为明显。受钢铁企业高产量及原材料价格环比上涨客观因素影响,钢厂利润同比出现下滑,但 6 月份以来,钢企盈利逐渐震荡企稳,且建材企业盈利优于板材企业。进入 10 月份之后,各地限产政策的下发有可能对高炉生产带来影响,进而导致高炉利用系数有小幅下降。我们认为今年的秋冬季限产政策整体弱于去年,因此整体上看,高炉利用系数或将同比处于高位。

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  铁矿石价格大幅下跌

  截至 1 月 31 日,Mysteel 进口矿价格指数 CFR 澳洲粉矿 62%报 82.65 美元,较节前下跌 12.85 美元;CFR 澳洲粉矿 58%报 70.3 美元,较节前下跌 12.7 美元;CFR 巴西粉矿 65%报 99.05 美元,较节前下跌 12.85 美元。节前大部分钢厂铁矿石补库基本完成,春节期间本身为成交量cardiff外汇较低的阶段;而节前发生的疫情导致全球商品价格普跌,铁矿石亦未能幸免。从铁矿石自身基本面来看,铁矿石供需逐渐重归再平衡,伴随钢材的吨钢毛利有所回落,铁矿石价格重心或将较前期有所下移。

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  根据 Mysteel 调研数据显示,截至 1 月 23 日,全国 45 个港口铁矿石库存为 12352.59 万吨,较上周降 21.34 万吨;日均疏港总量 300.15 万吨/天,环比降 17.08 万吨/天。受春节因素影响,节前疏港量维持高位,预计节后或将有所回落。

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  根据 Mysteel1 月 23 日调研数据显示,64 家样本钢厂进口矿平均可用天数为 42 天;库存消费比为 38.43;烧结矿中平均使用进口矿配比 89.68%;烧结粉矿库存 2240.79 万吨;烧结粉矿日耗 58.31 万吨/天;钢厂不含税平均铁水成本 2331 元/吨。

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  个别地区焦炭现货价格第四轮调涨

  节前最后一周,焦企多加紧安排发货,但临近春节,汽运、火运均有受限,春节期间发运相对较差;港口贸易资源准一焦现汇出库含税报价 1880 元/吨左右。前期个别干熄焦价格已有落实第四轮上涨。截至1月23日,山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1570-1600 元/吨,准一级冶金焦报 1730-1880 元/吨,一级焦报 1900-2020 元/吨;河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税报 1850-1870 元/吨;邢台准一级出厂报 1840 元/吨;唐山二级到厂 1890-1900 元/吨,准一级到厂 1920-1970 元/吨;乌海二级 S0.8 冶金焦地销报 1600 元/ 吨,直发下游用户出厂结算价 1550-1560 元/吨左右;山东焦炭市场现二级主流报 1870-1900 元/吨,准一级湿熄报 1950-1980 元/吨,准一干熄报 2200-2250 元/吨;河南安阳地区现准一级报 1850 元/吨,为出厂含税价;平顶山地区现一级 1920-2030 元/吨,为车板含税价。

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  据 Mysteel 调研,截至 1 月 23 日,110 家样本钢厂焦炭库存 511.93 万吨,较上次统计数据降 16.53 万吨,平均可用天数 16.53 天,较上次统计增 0.07 天。

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  后期需求逐渐转弱 社会库存或将加速累积

  根据 Mysteel 调研结果显示,节前钢材社会库存增加 160.43 万吨,增幅 15.7%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为 596.73 万吨(+20.7%)、171.14 万吨(+22.1%)、206.43 万吨(+10.8%)、105.45 万吨(+1.0%)、105.07 万吨(+6.2%)。根据上海钢联统计数据,全国建材钢厂螺纹钢日均产量为 307.54 万吨/天,环比下降 4.92 万吨/天。由于电炉产量下降导致螺纹钢日均产量降幅明显,目前钢厂仍维持较好利润,钢材产量大幅下降的空间有限。春节期间,下游消费基本停滞,伴随北材南下的资源逐渐到货,社会库存或将加速累积。春节期间发生的新冠病毒疫情则直接导致全国大部分区域延迟开工。根据目前披露的 23 个省市节后开工情况来看,大部分省市各类企业均延迟至 2 月 9 日后复工,受疫情影响较为严重的湖北省则为 2 月 13 日后复工。我们认为,受新冠病毒疫情影响,下游建筑工地开工日期或将更加延后,受疫情影响导致的下游需求坍塌或将导致社会库存加速增长。

  风险提示:需求不及预期,环保限产减弱。